投資觀點

環球每月展望 - 2022年3月(涵蓋2022年2月)

20220321

環球展望

本月俄羅斯與烏克蘭的對峙演變成軍事行動使得全球市場蒙上陰影,意味著局勢迅速惡化。西方國家對俄羅斯實施制裁以作為回應,包括將俄羅斯踢出金融通訊協會 (SWIFT) 的交易系統。布蘭特原油價格升至每桶 100 美元。烏克蘭危機亦打擊美國市場。有高層官員警告,危機可能導致通膨進一步飆升。

俄羅斯入侵烏克蘭後,歐洲市場也下跌,而高達5.1%的通膨率,則進一步增加歐洲央行緊縮貨幣政策的壓力。債券市場本月亦表現疲弱,主因為通膨壓力持續。市場預期央行將進一步緊縮政策。

指數     2 年初至今
MSCI世界     美元 -2.5% -7.6%
標準普爾500     美元 -3.0% -8.0%
MSCI歐洲     歐元 -3.0% -6.0%
MSCI亞太(不包括日本)     美元 -1.1% -5.0%
香港恒生     港幣 -4.6% -2.9%
恒生中國企業(H股)     港幣 -3.9% -2.6%
東證     日圓 -0.4% -5.3%

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有說明,否則總報酬以當地貨幣計值。數據截至2022年2月28日。

美國

  • 烏克蘭危機打擊美國股市。危機可能導致通膨進一步飆升,整體消費物價指數 (CPI) 高達 7.5%,催動更進一步的緊縮政策。但危機亦可能會導致聯準會修訂其先前宣布的升息次數。
  • 烏克蘭和俄羅斯代表之間的談判雖然沒有結果,但在月底時確實令市場氣氛緩和。

歐洲 (包括英國)

  • 俄羅斯-烏克蘭危機導致歐洲和英國市場進一步波動。歐洲及俄羅斯股票被拋售以及資金轉換至低評級政府債券意味著市場經歷技術性調整(-10%)。
  • 通膨率達5.1%,增加歐洲央行在今年稍晚時間緊縮貨幣政策的壓力。2月份歐洲商業活動有所擴大,採購經理指數升至 55.8,反映經濟增長。在英國,通膨率達到 5.5%,英國央行將利率調升至 0.5% 以控制通貨膨脹。但隨著經濟持續由 2020 年疫情的陰霾中復甦,GDP 出現自二戰以來的最強勁增長。

亞太區 (香港、中國、日本除外)

  • 由於美國升息預期以及俄羅斯與烏克蘭之間的衝突升級,外在不確定因素增加,導致本月亞洲(日本除外)股市波動。東協表現良好,超越市場,並由馬來西亞、印度尼西亞和泰國領漲。
  • 能源、工業和原物料為表現最好的類股,而通訊服務、非消費必需品及房地產則表現欠佳。原物料及能源類股在商品價格上漲有利獲利預測的推動下收高,尤以金屬及煤炭股表現為佳。

香港及中國內地 (H股)

  • 香港經歷兩年來最大規模的新冠病毒確診個案激增。鑑於社交距離限制,零售銷售仍然疲弱。香港股市亦因有生物科技公司被美國列入「未經核實清單」及互聯網方面的負面消息而備受打擊。
  • 中國股市收低,通訊服務及非消費必需品帶頭下跌。由於美國升息預期以及俄羅斯與烏克蘭之間的地緣政治緊張局勢升級,全球股市持續波動。外在不確定因素亦不利中國股市。

日本

  • 日本股市因烏克蘭衝突而下跌。經濟方面,當地 CPI 與世界其他地區相比仍然相對較低,2 月份為 0.5%。
  • 雖然進口略優於預期,但因為年率化工業生產跌至負值 (-0.9%),相較於預期的 17.1%,年度出口漲幅僅有 9.6%令人失望。

固定收益

  • 由於投資者正在致力於因應持續的通膨壓力,債券市場本月持續波動。這導致市場預期央行將進一步緊縮貨幣政策。由於烏克蘭的地緣政治動盪催動市場情緒變化,債券疲弱的態勢在月底有所扭轉。
  • 歐洲的政府債券及企業債券亦因英國央行及歐洲央行(ECB)的強硬取態超出預期而下跌。跟波動加劇及利差擴大時期一樣,本月一級市場交易量急挫。發行量亦遠低於預期。

新興市場

  • 新興股市被東歐衝突及高通膨的陰霾所籠罩,表現較已開發市場為差。歐洲、中東及非洲(EMEA)表現最為疲弱。俄羅斯股市因經濟制裁加碼而暴挫。
  • 由於供應鏈中斷及庫存吃緊,商品價格飆升,拉美市場表現最好。秘魯、哥倫比亞及墨西哥均有強勁漲幅。亞洲新興市場下挫,但商品價格上升則提振東協(ASEAN)市場,尤其是馬來西亞、印尼及泰國。

 

 

除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2022年3月19日。

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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