
亞太區 近期全球債券市場波動評論
2025年一開始,全球債券殖利率顯著走高,其中美國公債及英國國債領漲。觀看文章了解更多資訊。
美中關係未來走勢
全球投資人終於可鬆一口氣,因為吵吵鬧鬧的川普時代在今天終結,先前不僅市場受到擾亂,傳統的世界強權平衡也出現動盪。
等到塵埃落定,川普的外交政策遺產應是他的對中強硬政策取得了廣泛支持。
各界的預期是拜登政府將對中國採取不同做法,但在可預見的未來,很可能雙邊關係持續緊張。期待美中雙方關係和緩的投資人將會失望,因為幾個月前拜登才承諾要「建立美國盟邦與夥伴的統一戰線」,以共同制衡崛起的中國,不過這一點說起來容易,做起來卻可能困難重重,歐洲領導人不久前才與中國簽訂投資協議,某種程度而言等於是先發制人,搶在拜登的民主國家對抗中國策略之前就進行。
雖然新政府上任後,美中之間的日常叫囂應會消失,但底層結構問題仍如冰山在水下的部分一樣深不可測,投資人極渴望看到的是世界兩大經濟體能有一個共同議定的框架,並在此框架中合作與競爭。
我的態度樂觀,認為拜登政府可找到更多與中國合作的管道,此點應足以使投資人降低政治風險溢酬,特別是在香港等市場。
美國經濟反彈
拜登已於近期提出額外經濟紓困法案,其規模達1.9兆美元,約為GDP的9%,此方案最主要的紓困對象是家戶,而非企業,並將最近通過的個人補貼金額從600美元提高至2,000美元。
儘管此法案料將遭遇共和黨頑強反對,並且需要一些時間協商,但我認為最終通過的紓困規模應會接近拜登最初所提出的一半左右。
現在非常急需額外的財政刺激,因為疫情蔓延的程度前所未見,導致進一步封城措施出現,1月份的美國每週失業給付請領人數也持續攀升,若無預期的紓困,美國經濟在第一季很有可能萎縮。
在此同時,拜登也尋求1,600億美元的經費,以加速疫苗接種計畫,在上任後的百日內達成1億人次接種的目標。
雖然這數字僅佔美國人口的1/6,但已足夠涵蓋第一線醫護人員以及風險最高的美國人,也可能加快商業活動恢復正常的腳步,也許最快在第二季即可重啟活動。
若一切均照計畫進行,美國經濟可能幾個月後就會出現消費上揚。
對於市場與投資的影響
投資人花了一些時間消化美中好壞參半的經濟數據、居高不下的新冠肺炎確診病例,以及較預期慢的疫苗接種進程,但全球股市也因此在過去一週得以喘氣歇息。
今年的市場將與2020年類似,也就是總經變數仍將主導市場績效。由於投資人聚焦疫苗接種與全球經濟復甦,並衡量地緣政治風險溢酬,基本面投資可能要再等一段時間才能發揮作用。我認為拜登上任可望提升疫苗接種前景,也有利風險溢酬。
我預測美國股票與債券殖利率今年將雙雙升高,因為美國2021年的較佳成長前景將轉化為較高的通膨預期與債券殖利率,而美股則將受惠於更為強勁的企業獲利。
若美國祭出刺激方案,並加快疫苗接種步調,亞太地區經濟體與市場也將受益,因為美國消費持續升高將有利於北亞的出口導向經濟體。
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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