投資觀點

亞洲市場因擔憂經濟減緩、科技業和中美關係而走弱

20210709

在投資人受到近期重點新聞及經濟數據影響下,北亞股票市場(香港、日本、中國)近期下跌。

中國市場疲軟

中國股市創下2月以來最大單日跌幅,因為李克強總理宣布將評估降低存款準備金率以刺激中小企業發展,顯示中國經濟反彈可能正在放緩,即將發布的第二季GDP數據可能低於預期。

我認為市場沒有正確解讀這個消息,經濟狀況不錯,74.7%的中國A股公司已經發布了正面的獲利預期;通常風險性資產應該會受惠於流動性升高和貨幣寬鬆政策,而且這次降準預計將非常有針對性,不應被解釋為貨幣政策轉向廣泛的寬鬆政策。

 

中國科技公司和中美關係仍然是重點

近期有消息稱,中國當局正在調查最近在美國上市的中國公司如何儲存和使用其客戶數據,以及可能對在海外上市的中國公司提出更多規範,中國科技業持續面臨壓力。

我預期監管議題引發的疑慮將在短期內繼續打壓市場情緒,但長期投資人可能會考慮在此次下跌時買入(恆生科技指數較2月高點已下跌33%)。

中美關係繼續惡化,拜登總統發布行政命令禁止投資與軍方有關的中國公司後,美國主要指數剔除了更多中國股票(已確定8月2日將有25家中國公司從美國指數中刪除);短期內,ADR可能會繼續面臨拋售壓力。

 

中國的疫苗接種和6月CPI/PPI

中國持續擴大接種疫苗,截至7月7日,已接種了13.4億劑疫苗,可望提振消費者信心,並促進今年稍後的消費支出。

中國今早公佈了6月份的通膨數據,大致符合市場普遍預期。CPI:年增率1.1%(對比5月的1.3%)和PPI+8.8%(對比5月的9.0%)

這些數據顯示消費者價格壓力逐漸緩和,因為6月份食品價格繼續下滑,豬肉價格與去年相比下降36.5%。我認為在今年底以前,消費價格通膨不會是中國關注的問題。

PPI也同樣放緩,月增率6.4%,低於前幾個月的兩位數增長,反映出政府抑制大宗商品和其他原物料價格的政策。

由於這些政策,PPI很可能會在未來幾個月繼續放緩。我預計即將降準對PPI的正面影響很小,降準應會增加中小企業市場的流動資金。

 

其他市場—日本和美國

由於新一波感染潮和疫苗接種率低下,東京宣布緊急狀態期限至8月份,造成日本股市下跌。奧運籌委會已宣布禁止觀眾入場,屆時全世界觀看賽事時場邊座位是空的,可能會對日本的形象造成打擊。

在美國,標準普爾500指數從近期高點下跌1.9%,原因是對具有高度傳染性的Delta變異株擴散的擔憂—美國10年期公債殖利率一度跌至1.25%,因為投資人面臨疫情帶來的不確定性買進防禦性資產。

我預計美國公債殖利率應該會上升,因為疫苗數據已證明對Delta病毒有效,並且美國經濟將繼續大幅反彈。同時,我預期新興市場會暫時疲軟,美元會走強。

 

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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