投資觀點

投資者憂心通膨及變種病毒Delta,紛紛規避風險

20210720

投資者憂心通膨及變種病毒Delta,紛紛規避風險

全球投資者對風險資產採觀望態度,正密切留意近期的通膨壓力是否只屬暫時性,以及新冠變種病毒Delta的迅速傳播是否會引發任何封鎖措施,使得原本強勁的經濟復甦受挫。

短期之內,我們可能會看到市場轉換至防禦性資產,例如偏好已開發市場、美元、黃金、美國國庫債券及其他政府債券。

儘管變種病毒Delta的蔓延令人擔憂,但我並不認同市場這種下意識的反應。我們看到相同的情景不斷重覆-不過,這次許多已開發市場及地區推出疫苗接種計劃,提供多一重保障。此外,不要忘記,聯準會是市場最大的防線:變種病毒Delta愈是肆虐,聯準會的政策就會更加寬鬆。

值得關注的主要事件–業績公布季及經濟重啟

未來數週,我將密切關注市場兩大動態。首先,企業業績公布季開始,過程緊湊。相關企業管理層應會讓我們更清晰地瞭解相關基本面狀況,並發布獲利指引。

第二,我正密切留意英國的經濟重啟,從而評估一個經濟體能否在新冠變種病毒持續擴散的情況下依然保持開放。

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資料來源:OurWorldInData。數據截至2021年7月18日。

目前似乎有兩種截然不同的疫情防控政策。第一種為美國、英國及歐盟地區所採行–在疫苗接種率較高的情況下,經濟廣泛重啟。這一模式深受投資者歡迎,儘管近期受到變種病毒Delta的爆發所帶來的考驗。

舉例而言,儘管英國每日新增確診個案數達40,000例,但首相強生(Boris Johnson)仍堅持取消幾乎所有的限制措施,包括重新讓夜店開業。

初步看來,此政策決定似有不妥,但政府認為,住院率及死亡率並未相應增加,表示疫苗可預防重症及死亡。

第二種疫情防控政策就是對感染零容忍。這種政策被亞太區大多數國家所採納。儘管這在很大程度上成功控制住疫情,但在某種程度上亦令其自身受害。

目前,亞太區疫苗接種率仍相當低,而隨著變種毒擴散至封鎖地區,很多地方陷入「封鎖–解封」的惡性循環。事實證明,我們無法在實施零容忍政策的同時重啟經濟。

我認為,事實終將證明,西方國家的防疫政策才是更為長久之計,這就是我繼續看好美國、英國及歐盟地區的原因。

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資料來源:彭博。數據截至2021年7月20日。

中國最新貨幣政策

另一方面,中國人民銀行維持1年期及5年期貸款市場報價利率(即國家貸款利率的定價基準)不變,進一步確認近期降準並不代表貨幣政策全面邁向寬鬆。

近期發布的上半年經濟數據表現強勁–反映經濟保持有序復甦,不過中小企業及服務導向型等行業之間的發展步伐不一。即便如此,受惠於貨幣政策傾向寬鬆,有利於中國股市的宏觀經濟狀況。

 

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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