投資觀點

美國第二季GDP和首次申請失業救濟金人數的關鍵要點

20210730

美國2021年第二季GDP季增+6.5%(年化),低於預期的+8.5%。美股因而上漲,因為數據顯示經濟成長復甦不均衡,可能導致貨幣政策持續寬鬆並緩解通膨升溫的疑慮。

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資料來源:美國經濟統計局、Macrobond 和景順。數據截至2021年7月30日。

國內消費持續復甦

儘管低於預期,但數據顯示國內消費繼續復甦,季增幅超過11.8%(年化),佔第二季GDP成長的69%。疫苗的快速推出,加上家庭儲蓄率升高,推動了消費熱潮。我們維持加碼美國周期性股票,並認為再通膨行情仍然存在。

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資料來源:美國經濟統計局、Macrobond 和景順。數據截至2021年7月30日。

直到最近,商品消費引領復甦,而服務消費滯後。現在超過50%的美國人完全接種疫苗,隨著美國經濟持續重啟,服務很可能成為推動復甦的主要動力。Google人流趨勢圖很適合用來衡量經濟重新開放程度,此圖顯示美國的零售和娛樂活動接近疫情前的趨勢。

美國人搭乘飛機旅行的數量也有所增加,與年初相比成長了116%以上。

總體而言,服務消費現在僅比COVID疫情之前低0.7%,服務業很可能將成為今年底前推動美國經濟成長的主要動力。

勞動力短缺問題可望很快解除

GDP低於預期主要是由於供應鏈瓶頸導致民間投資放緩。民間投資與上季相比下降3.5%(年化),固定投資從上一季的13.0%降至3.0%。

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資料來源:美國經濟統計局、Macrobond 和景順。數據截至2021年7月30日。

勞動力市場出現正面跡象。首次申請失業救濟金人數降至400,000(略低於普遍預估的380,000),但仍比 COVID疫情前高出170,000,失業率仍比疫情前高3.5%。

申請失業救濟金人數較高的部分原因可能是疫情期間慷慨的失業補貼—僅6月份就發放了約400億美元。隨著這些補助在秋季開始縮減,重新投入就業市場的緊迫性可能會增加,應有助於緩解美國部分勞動力短缺的擔憂。

展望

我們正在密切關注Delta變種病毒在美國的傳播情形,是否會延遲服務消費的復甦,尤其是在疫苗接種率較低的地區。

雖然可能再度採取社交距離限制和部分封鎖措施,但初步的公衛數據顯示,mRNA疫苗提供了一道強大的防線,有效降低新感染者的住院和死亡人數。

 

 

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Inv21-0319