投資觀點

中國PMI數據及兩會登場

20230307

中國國家統計局公布2月份PMI數據,結果遠超預期,顯示經濟活動持續加速。

積極的數據證實了中國正在迅速恢復疫情前的常態,為在春節假期之後走勢漸弱的中國股市注入了一劑強心針。

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資料來源: 中國國家統計局,截至2023年2月。

製造業PMI從上月的50.1升至52.6,創2012年以來的新高1。主要是由於生產數據兩年來首次恢復擴張。

值得注意的是,儘管全球商品需求放緩,出口訂單量仍溫和成長,說明在中國實施新冠疫情限制措施的三年裡訂單量大幅縮減。需求有所擴大,供應商交付時間也大幅縮短。

非製造業數據也超出預期。政策制定者聚焦受基礎建設推動的建築業成長。

消費和服務業數據顯示重新開放後,「被抑制的需求」得到持續釋放,預期消費仍將是今年中國成長的重要動力。自疫情爆發以來,中國家庭存款加速累積,將持續關注這些超額儲蓄被充分利用的程度。 

兩會登場

目前,所有目光都聚焦在3月5日召開的「兩會」,即中國人民政治協商會議和全國人民代表大會會議,李克強總理將在會上作政府工作報告,公佈2023年財政預算及GDP、通膨以及財政赤字目標。

同樣重要的,還有任命新一屆國家機構領導人及公佈潛在的政府機構重組計劃。

政策制定者可能將GDP成長目標定在「5%左右」,但我認為實際會超出這一目標。

近期的數據讓人備受鼓舞:除了PMI數據超出預期以外,地鐵客運量(1月至2月年增長32%)及快遞運輸量(2月年增長+9.5%)等數據也於年初至今表現強勁。2月份的酒店入住率創十年來新高2

然而,是否恢復疫情前的周期性成長仍是一個未知數,1月的私人貸款成長依然疲弱,尤其是家庭貸款和住房抵押貸款(年增長4.5%)3

另外,萬眾矚目的房地產市場今年的復甦情況如何也有待觀察。考慮到消費仍將持續引領復甦,在獲得更多經濟數據前,政府不太可能會宣布激進的財政刺激措施。

長遠而言,將繼續密切關注政府改組以及對政府部門作出重大調整的改革。

根據官方聲明,有關變動將在人大會議召開的第二周公布,政府可能會為促進科技創新和更好地協調及監管金融行業而成立新的「超級」機構4。預計在今年秋季前,政府應不會對經濟作出任何重大的結構性改革。 

 

 

資料來源:
1 中國國家統計局,截至2023年2月。
2 China SPB and China Metro,截至2023年2月。
3 PBoC, 2023年1月。
4 https://english.news.cn/20230228/146bd88fa042464ea40a5a43553c38a1/c.html

 

 

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