投資觀點

疫苗推廣對亞洲消費需求的影響

疫苗推廣對亞洲消費需求的影響

雖然近期多國COVID-19疫情再起,但疫苗的出現讓全球經濟逐漸復甦的期盼漸趨濃厚。

實際上自2020年第四季起,疫苗的研發帶動成長復甦的期盼,因此全球股票強勁反彈。亞洲(尤其是北亞)成功抑制疫情,依舊最引人注目,其他區域的股市也因為疫苗可望出爐而逐漸追上。

展望未來,亞洲消費品類股為投資人帶來獨特機會,不論疫苗推廣是否順利皆然。

加上此區域近期的正面發展情勢(如簽署區域全面經濟夥伴協定RCEP),長期投資人更應該持有亞洲股票。

疫苗推廣 施打過程順利

此疫苗推廣作業順利的情境有助大幅減少感染案例,民眾也能逐漸恢復正常生活。

我們預期COVID-19疫情前的長期趨勢不變,也就是消費/新經濟產業仍是亞洲成長的主要動力(圖表)。在此同時,諸如旅遊、內用餐廳用餐及商品與服務消費等需求受到壓抑,因此相關活動將激增。我們預期整體消費品類股在此情境都將受惠。

*資料來源:Factset,資料截至2020年12月。註:新經濟產業為非消費必需品、消費必需品、健康護理、資訊科技、媒體與娛樂產業,舊經濟產業為原物料、能源和工業,其他則包括不動產、公用事業、金融及通訊服務。

疫苗推廣 – 施打過程崎嶇

此情境可能會發現疫苗療效不如預期,或者推廣計畫遭受阻礙。

亞洲(尤其是北亞)仍享有競爭優勢,因為亞洲疫情先進先出,而且經濟成長動力大多來自國內消費。

舉例而言,中國成功在2020年抑制COVID-19疫情,經濟已經出現V型復甦,近期國內消費也十分強勁,證據就是黃金週消費與雙十一銷售的表現,此情勢與多數再次封城的西方國家有天壤之別。

去年10月長達八天的「黃金週」假期內,電影票房達39億人民幣為史上次高,共賣出1億張電影票,此回溫力道強大令人意外,因為電影院上座率設有上限75%。依據中國商務部記錄的數據,零售商與餐廳的每日平均零售銷售額較去年成長4.9%(圖表)。

由於國內消費強勁反彈,中國2020年第四季GDP年增幅優於預期來到6.5%(圖表)。

**資料來源:國家統計局、商務部,截至2021年1月18日。

消費 亞洲的長線投資主題

由於亞洲近期情勢的正面發展,因此COVID-19疫情過後,消費需求仍是亞洲長線的投資主題。

去年11月時,亞太地區15國簽署區域全面經濟夥伴協定(RCEP),組成全球最大的貿易集團。

RCEP統一15個參與國的原產地規則,預期可消除進口的各類關稅並降低非關稅壁壘,有利於深化區域內的供應鏈連結。

在其他方面,RCEP有助提升中國供應鏈、貿易與投資連結效率,而且政策官員目前焦點在於「雙循環」策略,因此國內消費情勢也可望受到帶動。長期而言,消費與電子商務將是主要的受惠領域。

結論

COVID-19疫情再起與疫苗的推廣可能依舊是各界焦點,由於疫苗推廣的成果仍不明朗,因此投資人必須辨識出最能掌握結構性成長機會的區域與產業。

相較其他地區,亞洲(尤其是北亞)成功抑制疫情表現一枝獨秀。另一方面,大眾行為出現結構性轉變,例如數位化、高端化及對健康生活的關注提升,消費品類股將持續受惠。此地區近期的貿易發展(如RCEP)也可能會成為長期的催化劑。

有鑑於此,鎖定亞洲消費需求(如下圖)的主題式投資方法,將可望能掌握亞洲消費主義興起的多樣機會。

僅供說明之用

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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