投資觀點

環球每月展望 - 2022年2月(涵蓋2022年1月)

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環球展望

全球市場在進入2022年初舉步維艱。創紀錄的通貨膨脹(在部分地區)、新冠疫情、加上當前潛在的政治衝突的擔憂令表現受到壓抑。聯準會維持鷹派立場(即緊縮貨幣政策),並勾劃出在今年所有七次聯邦公開市場委員會會議上升息的可能性。這一消息打擊全球市場。俄羅斯-烏克蘭的對峙不斷發酵,觸發地緣政治風險,並壓抑歐洲的市場情緒。來自高成長科技公司的市場輪流影響台灣及南韓等地,而中國公佈的宏觀經濟數據好壞不一。澳洲、印度及日本的股市則表現落後。

目前看來升息幾乎已成定局,導致債券市場面臨越來越大的壓力。10年期美國國債殖利率(與價格成反比)上漲,英國國債殖利率及10年期德國國債殖利率(自2019年以來首次處於正值區間)亦上升。鑑於企業債券對政府債券殖利率變動的敏感度,企業債券表現落後。

指數     1 年初至今
MSCI世界     美元 -5.3% -5.3%
標準普爾500     美元 -5.2% -5.2%
MSCI歐洲     歐元 -3.2% -3.2%
MSCI亞太(不包括日本)     美元 -4.0% -4.0%
香港恒生     港元 1.7% 1.7%
恒生中國企業(H股)     港元 1.4% 1.4%
東證     日圓 -4.8% -4.8%

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有說明,否則總報酬以當地貨幣計值。數據截至2022年1月31日。

美國

  • 隨著聯準會重申其鷹派立場(緊縮貨幣政策的可能性更大),美國股市大幅回檔。聯準會主席鮑威爾在 2022 年的每次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上都提及升息的可能性。
  • 納斯達克(Nasdaq)綜合指數出現近兩年來表現最差的月表現。由於預期利率上升及美國國債殖利率飆升,美國科技股表現欠佳。繼聯準會主席鮑威爾的鷹派立場定調之後,美元在 1 月份的表現優於所有 G10 貨幣。

歐洲 (包括英國)

  • 由於通膨飆升及歐洲央行 (ECB) 趨向緊縮政策,歐洲股市 1 月份收低。俄羅斯與烏克蘭的對峙亦導致地緣政治風險升溫。
  • 歐元區經濟在 2021 年第四季成長0.3%,符合預期。去年歐元區經濟重返新冠疫情前的水準。德國及奧地利的下跌被西班牙、法國及義大利等國家的季成長所抵消。與此同時,英國經濟於去年 11 月首次成長至高於疫情前水準。

亞太區 (香港、中國、日本除外)

  • 鑑於 Omicron 疫情、俄羅斯及烏克蘭之間的緊張局勢以及美國貨幣政策預期的迅速轉向,亞洲(日本除外)股市在 1 月份下跌。菲律賓表現出色,而南韓、印度及台灣則落後。 印度亦收低。
  • 東協表現優於市場,尤其是非消費必需品行業。採購經理指數(PMI)亦積極反映製造業進一步改善。

香港及中國內地 (H股)

  • 香港股市表現出色。在中國,隨著中國人民銀行調降政策利率,為20個月以來的首次降息,政策轉為扶持性。最近的措施亦顯示所有貨幣政策工具的使用範圍擴大,反映政府的更大力度支持經濟。
  • 中國股市下跌,鑑於聯準會公開市場委員會 (FOMC) 會議重申升息及縮減量化寬鬆計劃的時間表更為緊湊,中國貨幣政策寬鬆的空間將受到限制。

日本

  • 隨著消費價格以近兩年來最快的速度上漲,日本股市與全球市場同步。整體消費物價指數(CPI)達 0.8%,零售額年成長率下降 1.4%,表現遜於預期。
  • 工業生產年化成長亦落後,成長接近去年11 月份的一半(2.7% 對 5.1%)。

固定收益

  • 由於投資者為 2022 年更緊湊的升息步伐做好準備,債券市場在年初便呈疲弱之勢。隨著歐洲及美國的通膨率上升至多年高點,來自聯準會更鷹派(緊縮政策)的消息催動負面情緒。
  • 據此,10 年期國債的殖利率(與價格成反比)上升。10 年期英國國債殖利率亦上升。德國國債則出現自 2019 年以來首次上升。企業債券表現亦不佳。

新興市場

  • 儘管新興市場亦有所下跌,但其股市的表現明顯優於已開發市場。新興市場月初表良好,但在1 月份的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上聯準會重申其鷹派立場(緊縮貨幣政策的可能性更大)之後,新興市場的漲勢有所回跌。
  • 拉丁美洲表現最好,其次是歐洲、中東及非洲(EMEA),而亞洲新興市場則落後。商品驅動的市場表現最為強勁,即巴西、智利和秘魯。宏觀經濟數據優於預期,有利於巴西的優異表現。

除非另有說明,所有數據均來自景順,截至2022年2月21日。

 

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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