投資觀點

中國股市風險轉弱,三大產業值得關注

20230314

中國市場回歸正軌

回顧過去兩年,投資人對中國股市主要有四個憂慮,但近期的發展顯示在步入2023年,有關風險已大幅減弱。

1. 新冠疫情政策轉變

  • 中國早於市場預期重新開放,我們看到企業活動及旅遊業已隨之逐步恢復正常。
  • 春節假期過後,國內及國際航班穩健。2月份,出入境航班月增長50%1

2. 釋放對網路業重大有利訊號

  • 監管不利因素顯著減少,尤其是網際網路及線上遊戲產業。已有一段時間中國網路業都未有負面消息。
  • 中國監管部門在2月份批准87項新的線上遊戲許可,創2022年以來每月批准量新高2

3. 房地產業持續復甦

  • 限制放寬且政策立場發生轉變,儘管需求的強勁復甦仍需一定時間。
  • 2月份第二週,60座城市的銷售額年增長26%,讓人備受鼓舞3

4. ADR下市風險減弱

  • PCAOB已在香港基本完成對赴美上市中資企業審計文件的首輪檢查,並未發現重大問題,這表明ADR下市風險有所緩解4
  • 問題解決機制取得實質性改善。

中國股市的潛在機會

隨著總體環境日益溫和,我們看好以下可搶搭中國經濟上漲趨勢的產業。

1. 人工智慧(AI)相關產業–科技新紀元

  • AI技術已在中國得到廣泛採納,滲透至多個領域,包括電子商務、零售及健康護理。
  • 我們對市場的潛在投資機會感到樂觀,因市場看好新科技的迅速發展。
  • 例如,有鑑於海外市場的成功經驗,部分中國科技龍頭已宣布類似ChatGPT技術的開發計劃5
  • 我們也看到醫藥公司正與AI公司合作進行新藥研發6。
  • AI將對經濟產生巨大的影響,預期到2026年,中國對AI行業的投資額將達到270億美元,約佔全球投資總額的9%7

2. 生活方式及消費者產業-配合重新開放

  • 中國重新開放帶動消費者需求激增,進而成為經濟復甦的主要驅動力。
  • 我們相信,餐廳、食品及飲料產業以及食品配送將是重新開放的主要受惠者。
  • 例如,重新開放後,餐廳平均支出年增長10.8%及餐廳堂食年激增15.4%8
  • 我們相信,在全面重新開放及更大的流動性下,這一成長趨勢將會持續。

3. 網際網路產業–監管放寬後迎來溫和復甦

  • 隨著網路業前景看好,線上廣告業持續復甦,尤其是遊戲廣告,春節期間年飆升25-30%。
  • 線上遊戲用戶數量亦有所成長,2023年最高日活躍用戶較去年同期成長9%9
  • 我們對持續的政策支持及網路業的可持續復甦持樂觀態度。
20230314

資料來源:高盛環球投資研究部。2023年2月

資料來源:
1 滙豐。截至2023年1月5日數據。
2 SCMP,“China doles out 87 new video game licences in February, with Tencent and NetEase among the recipients”,2023年2月11日。
3 摩根大通。截至2023年2月14日數據。
4 SCMP,“US regulators complete inspection of US-listed Chinese firms’ audit records, reducing delisting risks”,2022年12月15日。
5 CNBC, “China’s tech giants announce their plans for ChatGPT rivals”,2023年2月13日。
6 E-Magazine, “AI Poised to Take Chinese Drug Discovery to the Next Level”,2022年10月17日。
7 IDC。截至2022年10月數據。
8 惠譽評級,“High-Frequency Data on China’s Reopening Recovery”,2023年2月2日。
9 摩根士丹利研究部。截至2023年2月7日的數據。

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

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