年輕人口及數位化支撐亞洲股市成長

數位化已成為經濟發展的主流趨勢之一，推動了生產力和企業家精神的發展，並改變了我們的工作方式。亞洲較其他經濟體擁有更多年輕人口，因此為市場注入了新的活力和可能性。我們相信，受惠於年輕人口的優勢及在科技方面的強大競爭力，亞洲市場將持續成長。這些都將成為亞洲長期成長的結構性驅動力。 

通膨意外良好

• 亞洲通膨及利率壓力遠低於已發展市場。
• 2023年5月，亞洲整體消費者物價指數(CPI)為2.3%，低於美國及歐洲。¹
• 勞動市場供應亦相當充分，工資壓力較溫和。  
• 亞洲整體通膨持續以超出預期的速度下降。過去十個月當中，亞洲整體CPI有九個月低於彭博預期。 
• 預期大部分亞洲經濟體的通膨將於今年內回到央行的舒適區間。 

印度及東協的年輕人口推動成長

• 印度擁有世界上最多的年輕人口，14億人口當中，逾半數年齡在30歲以下。²大量的年輕人口可於未來持續推動國內需求。 
• 我們認為這當中蘊藏諸多機會，其中之一就是婚禮市場的成長及節日期間可支配消費的增加。 
• 印度年均婚禮支出估計約為1,250億美元至2,500億美元，國內每年舉辦約950萬至1,000萬場婚禮。³
• 隨著婚禮數量顯著增加，黃金、珠寶需求及可支配消費亦不斷攀升。 
• 婚禮及婚禮相關珠寶需求佔印度珠寶總需求的60%。⁴
• 可支配項目支出佔總消費支出的比重從2012年的53.4%上升至2020年的59.6%。⁵
• 從國內消費來看，東協是另一亮點。 
• 逾60%的人口為年齡在35歲以下的年輕人口，且其可支配收入亦在不斷增加。⁶
• 例如，穩健的家庭、企業資產負債表及可觀的信貸增長反映出年輕人口的積極消費意願。 
• 我們認為，東協（尤其是印尼）的零售需求（包括百貨公司、便利商店及食品生產）將保持成長，且該區域的前景依然強勁。

數位化、AI及智能化趨勢進一步推動成長

• 亞洲有望充分受惠於數據化、AI及智能化趨勢。
• 過去數年，中國著力於發展數位化基建設施，現已相當完善。舉例而言，中國行動支付的普及率接近90%，屬全球最高。 
• 中國強大的數位化實力可充分受惠於新一代技術，包括自動化、新型材料、區塊鏈、物聯網及5G網路。
• 南韓及台灣在記憶體、半導體、動態隨機存取記憶體(DRAM)零件及物聯網等不同的技術部門歷來具備強大的實力。兩國於技術方面的領先令其能夠受惠於最新的科技進步。
• 印度的數字經濟轉型迅速，增長速度是該國經濟的兩倍有餘。⁷
• 金融服務業亦投身數位化時代，支付、借貸、投資及保險的數位化市佔率出現顯著成長。例如，在印度普惠金融計劃下，銀行開戶數量在2015年至2023年間由1億增加至4.8億。⁸
• 東協的消費者趨勢亦在不斷演變，零售商進一步轉為線上及電子商務銷售。過去幾年，電子商務市場規模至少成長了35%，其中印尼及泰國的電子商務市佔率為區內最高。⁹

全球成長放緩值得注意

• 全球成長放緩及已發展市場的潛在減速是我們正在監控的風險。 
• 已發展市場經濟放緩可能會削弱亞洲的出口需求及跨境供應鏈。 
• 然而，我們相信，亞洲強勁的基本面及日益增長的內需可幫助抵銷此等外部負面影響。

評價處於合理水準

• 5月份，MSCI亞洲（日本除外）指數較MSCI美國指數折讓約29%。 
• MSCI亞洲（日本除外）指數當前本益比略低於五年期12個月遠期本益比均值。¹⁰
• 我們相信，亞洲股票評價較已發展市場有所折讓，處於合理水準。

_{參考資料：}
¹ _{摩根士丹利，2023年6月。}
² _{CNN，2023年6月。}
³ _{CRISIL Research，2022年12月。}
⁴ _Ibid。
⁵ _{CRISIL Research，2023年4月。}
⁶ _{世界經濟論壇，2020年7月。}
⁷ _{印度儲備銀行(RBI)，2022年12月。} 
⁸ _{摩根士丹利，2023年4月。}
⁹ _{里昂證券，2023年3月。}
¹⁰ _{Factset，2023年5月。}

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
_Inv23-0228