印度股票 - 基本面、趨勢及其他(第一部分)

印度已成為新興亞洲國家的佼佼者。年初至今，NIFTY 50指數及BSE SENSEX指數報酬率分別為4.35%及3.96%，更令人備受鼓舞的是，過去五年，兩者分別上漲79.94%及81.63%，漲幅達MSCI世界(所有國家)指數的兩倍¹。上市公司數量亦創歷史新高，今年印度IPO交易達184宗¹。

考慮到印度於基本面及新興趨勢發展潛力方面的優勢，我們對該地區及其前景持樂觀態度。

為什麼選擇印度？

成長趨勢強勁

• 印度為世界第五大經濟體，2022年國內生產毛額(GDP)為3.38兆美元²。印度亦是亞洲成長最快的國家，未來五年GDP年化成長率預期可達6.5%³。
• 鑑於印度第二季消費超出預期，國際基金貨幣組織於近期將印度2024年的成長預測從6.1%上調至6.3%。2023年及2025年的預期保持於6.3%不變⁴。

有利的年輕人口結構

• 據聯合國估計，印度於2023年超越中國成為世界第一人口大國。
• 印度人口年齡中位數為27.6歲，共有2.54億年輕人(年齡介於15-24歲)，為最年輕的國家之一，且擁有全世界最多的年輕人口³。
• 隨著年輕人口步入勞動年齡，生活可支配消費支出預期將有所成長，這意味著非消費必需品行業蘊藏著巨大的成長潛力。

收入及可支配消費支出日益增加

• 印度的勞動年齡人口佔比達67%⁵。有關人口數量仍在上升，且已超過中國、巴西乃至全球平均峰值⁵。
• 另一方面，總撫養比預期將從2011年的65.2降至2031年的53.8，說明家庭平均收入有所成長⁵。

當前評價是否合理？

• 投資者最大的疑問之一就是有關印度股票的評價。
• 印度公司的獲利成長已持續達雙位數中位，且公司有意提升股東權益報酬率。
• 現階段印度公司資產負債表內的槓桿水位持續下降。公司一直逐步並穩定地建構企業能力，透過審慎的資本配置能夠以更加謹慎的方式產生更多的儲備。
• 實際上，NIFTY 50指數即期本益比為20.6倍，低於五年期均值(21.4倍)⁶，屬合理水準。
• 印度市場早前曾出現上漲並經歷重估，因此我們對於印度股票的評價持審慎態度。
• 我們更傾向於評價合理且受惠於結構性趨勢的股票，我們將於本系列下一部分對此進行詳細介紹。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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