戦術的資産配分：2026年6月号

当社のマクロ・レジーム認識は、引き続き減速期です。成長率は長期トレンドを上回っているものの、そのペースは鈍化しています。AIブームによって企業収益が拡大している一方、エネルギー価格高騰によるインフレ圧力の高まり、経済成長が鈍化するリスクなどが懸念されています。かかる環境下、当社は債券対比で株式のオーバーウェイトを維持しつつ、マクロ・レジーム認識を引き続き減速期としています。また、地政学リスクが高止まりしている中、分散投資を徹底しています。

インベスコ・ソリューション（以下、「ソリューション」）のマクロ・プロセスは、資産クラス（株式、クレジット、国債、オルタナティブ）、地域、ファクター、リスク・プレミア間の相対的なバリューとリターンの機会獲得を目指し、平均して6カ月から3年の時間軸で戦術的な資産配分の決定を行います。

要約

• リスク資産市場が力強く反発したにもかかわらず、グローバル・リスク選好度は月次ベースで緩やかに鈍化する傾向が続いています。AI関連技術やインフラ構築で、直接的なメリットを受けられる国やセクターが、より高いパフォーマンスとなる状況になっています。結果的に、書く資産クラスの市場価格は、さらにAI関連の投資テーマで形成されるようになってきており、中東発のエネルギー供給不安に伴う、世界経済の下振れリスクは、株価形成に反映されにくくなってきています。
• 5月に入り、米国以外の地域での金利動向が引き続き不透明になっていることから、通貨の戦略的資産配分のポジショニングが変わりました。国際的な経済情勢の悪化と相まって、当社は米ドルのポジションをオーバーウェイトに移行しました。その結果、米国株式を先進国株式（除く米国）や新興国株式対比でオーバーウェイトとし、先進国株式（除く米国）を新興国株式対比でオーバーウェイトとしています。
• 債券対比で、株式をわずかにオーバウェイトとしていますが、ポートフォリオのポジショニングは、引き続き分散投資となっています。株式については、引き続きディフェンシブなファクターやセクターを重視しています。債券については、クレジットのアンダーウェイトを維持しつつ、デュレーションのオーバーウェイトを維持しています。

当資料ご利用上のご注意

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受託資産の運用に係るリスクについて

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